开源深度 海圣医疗：麻醉监护医疗器械小巨人麻

　　截至2025年6月30日，公司研发人员共53人，此中，硕博占比为20。75%，公司研发团队人员包罗结业于中国科学院研究生院、工业大学、华中科技大学等出名院校的结业生。公司研发人员学历布局不竭改善，研发步队春秋布局更趋年轻化，2024年研发人员平均春秋约35岁。

　　公司已建成遍及国内绝大大都省市地域的发卖收集，次要产物已普遍使用于全国上千家病院及数千家医疗机构，此中，三甲病院已超600余家，并已笼盖包罗中国医学科学院协和病院、上海交通大学医学院从属瑞金病院、浙江大学医学院从属第一病院、中山大学从属第一病院等正在内的浩繁国内出名大型分析性病院，具有优良的市场口碑和品牌出名度，获得客户高度评价。

　　正在医疗资本相对更为丰硕的华东、华南等地域终端临床产物需求相对愈加充脚，同时，公司发卖资本投入也更为集中，公司经销商渠道分布也更为普遍。按照地区分布，公司正在华东大区的经销商数量较多，2024年达到87家，收入占比47。21%。

　　按照医疗器械的功能及感化，医疗器械次要可分为医疗设备、诊断试剂和医用耗材三类。此中，医用耗材是指正在临床诊断和护理、科研检测等过程中利用的一次性医用卫生材料，包罗一次性利用的麻醉、监护、手术及护理三醉相关医疗器械产物等，其品种型号繁多，使用普遍。基于价值角度，医疗器械行业内凡是将医用耗材分为高值医用耗材和低值医用耗材，低值医用耗材凡是指价钱相对较低但临床使用最遍及的医用产物，而一次性医疗器械次要为低值医用耗材。

　　2024年，我国医疗器械行业市场规模已超10，000亿元，医疗器械出产厂商跨越3。4万家，此中大都医疗器械出产企业营收规模正在2，000万元以下，年产值过亿的出产厂商数量及占比力低。同时，我国医疗器械行业内营收规模较大的上市公司，如迈瑞医疗、新华医疗和威高股份等，取国际出名医疗器械龙头企业美敦力、强生和雅培等公司比拟仍存正在较大的差距。我国前20大医疗器械企业的行业集中度近年来虽有所提拔，但取境外医疗器械成熟市场比拟，行业集中度全体处于较低程度。

　　2023年，动静脉通系列营收达到高点2086。71万元，2025H1实现营收883。22万元；电外科系列营收正在900万元上下波动，2025H1实现营收478。36万元；氧疗系列营收不变正在750万元上下，2025H1实现营收256。11万元。

　　终端病院分布环境上，目前，国内医疗器械行业的消费需求遭到经济成长程度、生齿密度和医疗机构分布等要素的影响，存正在必然的区域性特征，经济成长较为发财的地域的大型终端医疗资本更为集中。同时，优良的终端客户资本，如大型三甲病院，对医用耗材产物的质量、平安性、无效性、产物利用办事等方面有着较高的要求，进入门槛相对较高。一旦公司的产物可以或许进入大型三甲病院，便可以或许构成较强的示范性效应。

　　2024年取2025年上半年，公司镇痛系列发卖单价下滑幅度较大，平均单价别离为15。91元/套、14。20元/套，次要因为公司积极拓展相关产物的境外市场结构，并参取下逛市场所作等，可是产物系列营收占比力低，对公司全体毛利率影响较小。

　　医疗器械行业关系到人类健康和生命平安，是一个多学科、学问稠密、本钱稠密的高科技财产。跟着全球老龄化的持续成长、新兴医疗手艺的不竭冲破以及全球人平易近健康需求的日益增加，做为医疗办事中主要构成部门的医疗器械行业多年以来一直连结高速增加。

　　监护类医疗器械方面，2022-2024年，产销率有所下降，次要因为公司按照市场需求提前扩充产能，导致产销量有所降低，但该类产物发卖增加环境全体优良，产能操纵率连结相对不变。2024年，公司监护类医疗器械产能316。19万件/套，产量287。99万件/套，产能操纵率91。08%，产销率84。81%。2025H1，公司监护类医疗器械产能操纵率、产销率别离达到99。00%、120。63%。

　　公司产物普遍使用于麻醉科、ICU病房、急诊科等临床科室。目前，我国麻醉类医疗器械行业市场具有总体规模大但行业参取者浩繁的特征，连系公司的从停业务及产物环境，公司国际次要合作敌手为Edwards、ICU Medical、Teleflex等，国内次要合作敌手为维力医疗（SH。603309）、河南驼人、深圳益心达、浙江苏嘉、杭州坦帕。

　　从全球来看，美国、欧洲、日本等发财国度地域的医疗器械财产成长时间较早，居平易近糊口程度偏高，对医疗器械产物的手艺程度和质量要求也响应较高，市场需求以最新产物的升级换代为从，市场规模复杂，需求增加不变。从地域分布来看，按照中国财产消息网数据，美国为全球医疗器械最大的市场国度，约占领全球医疗器械市场约45%的市场份额；欧洲是全球医疗器械第二大市场，约占领全球医疗器械市场30%的市场份额；正在亚太地域，日本医疗器械财产具有较大劣势，我国为亚太地域另一大医疗器械市场，近年来市场规模快速增加。

　　颠末二十余年的潜心堆集，公司已成长成为麻醉、监护医用耗材范畴内产物系列齐备、营销渠道普遍、品牌实力较强的行业头部企业。

　　从全球分布来看，美国是全球最大的医疗器械市场，也是最大的低值医用耗材市场，其低值医用耗材产物发卖额约占全球医用耗材市场发卖额的40%，欧洲则为全球第二大低值医用耗材市场。正在美国、欧洲等发财国度和地域，低值医用耗材发卖额占其医疗器械市场发卖总额的比例已达到45%摆布。

　　地区分布上，公司正在中国的收入占比力高，2024年达到86。90%。2024年，外销营业部门，跟着外销团队扶植以及逐步加大客户开辟力度，公司境外从停业务收入同比增加38。70%，2025年1-6月外销营业部门停业收入同比增加20。48%。内销营业部门，遭到宏不雅调控以及集采轨制逐步深切的影响，部门产物价钱下降，导致内销营业收入有所下降，全体销量连结必然增加，2025年1-6月，内销营业全体停业收入有所修复，较2024年同期增加22。87%。

　　公司从停业务收入次要由麻醉类耗材、监护类耗材、手术及护理类等医疗器械产物形成。2024年，公司实现营收3。04亿元，同比下滑0。70%；2025年前三季度，公司实现营收2。48亿元。

　　具体价钱上，气道取呼吸办理系列2024年单价11。12元/套，略低于2022年的12。78元/套；2025H1平均单价为11。03元/套。椎管及神经阻畅产物系列单价2024年为26。14元/套，同比增加2。07%，2025H1平均单价进一步增加至26。24元/套。

　　公司次要以境内经销营业为从，曲销营业收入正在2022-2025H1区间占比有所提拔。2024年，公司经销营业收入占比85。06%。

　　海圣医疗全体毛利率连结根基不变，取同业业公司比拟，全体毛利率程度较高，次要源于产物使用范畴差别，同业业可比公司全体以血液净化类产物等为从，相关产物毛利率较低，而海圣医疗取维力医疗的麻醉系列产物毛利率接近。

　　公司采购金额前五大供应商较不变，2024年向前五大供应商采购金额合计5376。64万元，占采购总额比例51。3%。

　　公司产物普遍使用于麻醉科、急诊科、ICU病房等科室的终端临床需求，境内客户次要为经销商，产物最终销往国内各级医疗机构。公司前五大客户相对不变，2024年，公司向前五大客户发卖金额6581。71万元，占比营收比例为21。66%。

　　2022年以来，公司电外科系列产物平均单价有所提拔，2022年为7。40元/套，2024年提拔至8。15元/套，同比增加8。09%。

　　公司为国度级专精特新“小巨人”企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省冠军企业、国度学问产权劣势和示范企业，公司研发核心被认定为“省级研究开辟核心”、“省级企业手艺核心”。截至2025年6月30日，公司已先后承担国度、省、市级严沉科技项目十余项，已累计获国度授权专利63项，此中发现专利13项。

　　办理费用方面，公司办理费用次要由职工薪酬、折旧及摊销、办公费、中介机构办事费、检测费及物料领用费构成。2024年公司办理费用2899万元，同比增加16。93%，占营收比例9。54%；2025年前三季度，公司办理费用2126万元，同比增加5。44%，占营收比例8。58%。

　　营销办事扶植项目，扶植周期3年，总投资金额5，755。00万元，包罗总部营销核心工程扶植、设备购买及安拆、人员投入、差盘缠收入、营业推广费收入。本次办事收集次要包罗三个方面；起首，扩大发卖团队，强化国表里市场的开辟力度；其次，扶植总部品牌展现核心、会议培训核心等，加强总部对于市场开辟的支撑力度；同时，成立客户办理系统，通过数字化手段，实现客户档案登记、客户关系以及发卖消息收集的及时更新和共享。

　　公司以自从出产为从，2022-2025H1，公司自产产物收入占比有逐年提拔趋向，自2022年的89。28%提拔至2025H1的91。88%。

　　海圣医疗是面向全球的麻醉、监护类医疗器械分析产物供给商，为国内该细分范畴头部企业，获评国度级专精特新“小巨人”、浙江省冠军企业等。公司产物普遍使用于麻醉科、ICU、急诊科等临床科室。手艺研发上，截至2025年6月30日，公司已先后承担国度、省、市级严沉科技项目十余项，已累计获国度授权专利63项，此中发现专利13项。运营层面，2024年公司营收3。04亿元，同比微降0。70%，归母净利润7091。75万元；2025年前三季度营收、归母净利润同比别离增加19。89%、26。70%，增加态势向好。2024年公司麻醉、监护、手术及护理类耗材从营收占比别离为52。60%、36。59%、10。47%。盈利方面，2024年毛利率51。64%；净利率23。73%。发卖以境内经销为从，境外以OEM模式拓展。

　　公司次要处置各类麻醉、监护类医疗器械产物的研发、出产和发卖。按照《财产布局调整指点目次（2024年本）》，公司目前已实现财产化的产物，包罗一次性利用麻醉呼吸管、一次性利用压力传感器、一次性利用脉搏血氧饱和度传感器和一次性利用体温传感器等麻醉、监护类产物；以及正在研的立异产物，包罗麻醉深度监护仪、血流动力学监护仪等，均属于《财产布局调整指点目次（2024年本）》之“第一类激励类”之“十三、医药”之“4．高端医疗器械立异成长”之“急危沉症生命支撑设备…等高端外科设备及耗材”，属于国度激励类财产。

　　监护类医疗器械次要为生命消息监测系列，2024年公司生命消息监测系列平均单价31。65元/套，相对2022年的37。06元/套有所下滑。2025H1，单价进一步下滑至29。64元/套。

　　我国医疗器械行业各细分范畴进口替代程度纷歧，对研发投入及手艺立异要求较高的高端医疗器械范畴目前仍次要由国外大型进口医疗器械厂商从导，国内医疗器械公司亟需控制更多高端医疗器械焦点手艺，不竭进行产物立异，鞭策实现财产化，构成进口替代，最终实现国产医疗器械行业持续健康成长。

　　取国际医疗器械市场比拟，我国医疗器械市场还有较大的成漫空间。目前，我国药械消费比仅为1：0。35，远低于1：0。7的世界平均程度，更低于发财国度的1：0。98的程度，将来还将有广漠的增加空间，为本项目扩减产能消化供给广漠的市场根本。

　　人均目标方面，公司2024年人均创收59万元，略低于2023年的65万元；2024年公司人均创利14万元，略低于2023年的17万元。

　　同时，除开展自从研发外，公司还取浙江大学、杭州电子科技大学等高校和临床病院成立了优良的合做关系，为公司连结持续立异成长供给靠得住保障。公司做为行业代表企业已参取6项行业尺度、2项集体尺度，将先辈的行业手艺和办理纳入尺度制定中，及时控制行业前沿成长标的目的，并提前进行手艺开辟取财产化结构，推进公司科技立异。（1）行业尺度：公司已先后参取草拟行业尺度“YY 0451-2023 一次性利用便携式输注泵非电驱动”、“YY/T 1610-202X 麻醉和呼吸设备被动湿化器”、“YY/T 1543-202X 麻醉和呼吸设备氧疗用低流量鼻导管”、“YY/T0490-202X 麻醉和呼吸设备气管支气管导管”，此中“YY 0451-2023 一次性利用便携式输注泵非电驱动”已发布，其余三项行业尺度已送审。此外，公司2025年参取草拟的“YY/T 0285。1—202X血管内导管一次性利用无菌导管第1部门：通用要求”、“YY 0600。4—202X 麻醉和呼吸设备人工苏醒器”两项行业尺度已完成收罗看法；（2）集体尺度：公司做为牵头草拟单元，参取草拟的“T/ZZB 1990—2020 一次性利用压力传感器”、“T/ZZB 1991—2020 一次性利用呼吸过滤器”集体尺度已发布实施。

　　海圣医疗无望通过本次募投项目提高公司的智能化、从动化程度，加强公司的规模化出产能力，满脚下逛市场麻醉监护急救系列医用耗材不竭添加的需求，进一步扩大营业规模，提拔盈利能力，全体上提高公司的焦点合作力，持续鞭策产物立异取手艺立异，连结海圣医疗外行业内的市场所作力。

　　参控股方面，公司共2家子公司，持有浙江智循66%股权；持有浙江海圣医疗器械发卖100%的股权。

　　公司各收入区间的经销商的数量、发卖收入及毛利占比总体相对不变。公司100万元以上收入的经销商数量及收入占比总体分布不变，2024年，公司30万元及以下经销商占比力大，共820家，发卖金额5494。15万元，占比21。29%；金额占比最高的为200万元以上规模的经销商，共22家，发卖金额1。01亿元，占比达到39。03%；其次为30万元-100万元规模的经销商，共131家，发卖金额6594。40万元，占比达到25。55%。公司产物的下逛市场需求持续增加，经销商加大市场开辟，添加对公司产物的采购规模。

　　盈利能力上，公司毛利率、净利率程度相对较为不变。2024年，公司毛利率、净利率别离为52。09%、23。35%；2025年前三季度，公司毛利率、净利率别离为51。64%、23。73%。

　　成长性方面，2025年前三季度营收增速最高的为天益医疗，达到24。14%，海圣医疗位列第二，达到19。89%，高于可比公司均值；2022-2024年营收CAGR上，海圣医疗位列可比公司中第一，达到6。51%。

　　正在积极建立自从焦点手艺储蓄的成长过程中，公司已构成面向麻醉、监护、手术及护理三大类次要产物的焦点手艺矩阵。通过持续深切研发及焦点手艺堆集，公司建立了的手艺壁垒，提拔公司产物焦点合作力，为公司产物矩阵建立了较强的手艺护城河。

　　股权方面，公司实控报酬黄海生取吴晓晔，截至2025年11月13日，董事长黄海生间接持股47。11%，吴晓晔通过励新投资间接持股海圣医疗。2025年10月30日，现实节制人黄海生、吴晓晔取黄燕、黄彩丽、王增华签订《分歧步履和谈》。

　　公司所控制的焦点手艺具体包罗有创血压传感器封拆、生物电信号获取、导管粘接定量节制、一次性利用双腔喉罩制制、湿化过滤器保温保湿、抗折弯麻醉导管制制、输注泵无效的排气布局制制等14项焦点手艺。此中，以有创血压传感器封拆、生物电信号获取、导管粘接定量节制等为代表的公司焦点手艺引领行业手艺前进。

　　公司氧疗系列产物平均单价有小幅下滑，2024年平均单价为6。96元/套，同比下滑5。82%。

　　麻醉类产物营收正在2022-2024年间连结逐年增加，自1。30亿元增加至1。60亿元，2025H1实现营收7872。21万元。监护类产物收入由2022年的1。04亿元，增加至2024年的1。11亿元，2025H1实现营收6043。16万元。手术及护理类产物营收正在3500万元上下波动，2024年实现营收3178。06万元，2025H1实现营收1617。69万元。

　　公司拟向不特定及格投资者公开辟行规模不跨越11，294，118股人平易近币通俗股（不考虑超额配售选择权的环境下），拟利用募集资金3。70亿元，投入麻醉监护急救系列医疗器械升级扩产及从动化项目、研发检测核心项目、营销办事扶植项目。

　　公司做为我国较早处置麻醉和监护医用耗材研发制制的科技型医疗器械出产企业之一，自成立以来一直专注于麻醉、监护范畴医疗器械的研发、出产和发卖，具有完整的研发、采购、出产、发卖和办事系统，并已实现从研发到售后的全流程质量管控，为终端客户供给质量上佳的产物处理方案。

　　公司出产模式次要采用“以销定产、恰当备货”的准绳。出产打算部门析汗青的发卖数据统计以及发卖部分的下逛市场需求预测，并连系恰当的平安库存备货量制定出产打算，同时将出产打算进行分化，按照出产车间设备运转环境、设备产能、库存商品数量、商品平安库存量、产物出产周期等要素，构成出产使命单。

　　正在学问产权方面，公司正在专利授权数量、境内发现专利数等目标方面取天益医疗较为接近，具备较强的手艺程度和研发实力。

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　　华东取华南等医疗资本相对更为丰硕的区域公司笼盖的医疗终端数量较多，2024年别离达到505家、380家。

　　海圣医疗已建立笼盖麻醉、监护、手术及护理三大品类的焦点手艺矩阵，凭仗14项焦点手艺建立手艺壁垒，此中有创血压传感器封拆、生物电信号获取等手艺引领行业前进，无效处理了保守产物操做未便、交叉传染等痛点，使公司产物正在平安性、数据精度等方面具备显著劣势，适配复杂临床场景。手艺取天分认证丰盛，公司累计具有53项境内医疗器械注册证/存案证（含11项III类注册证），2项美国FDA注册及12项欧盟CE认证，产物合规性笼盖全球次要市场。研发团队取投入持续强化，截至2025年6月，研发人员达53人，占比10。58%，硕博占比20。75%，来自中科院研究生院、哈工大等出名院校。2024年研发费用1615。78万元，占营收5。32%，2025年前三季度研发费用同比增加21。67%，持续夯实立异根本。市场结构方面，公司产物进入超600家三甲病院，包罗协和、瑞金病院等出名机构，市场份额名列前茅；境外积极拓展，取美敦力/柯惠医疗等国际巨头成立不变合做，成为主要成长计谋。

　　受经济高速增加、社会生齿老龄化、人均寿命提高、糊口体例改变以及手术量不变增加等方面的分析影响，近年来我国公共卫生医疗方面的投入持续添加，国平易近医疗安全笼盖面不竭扩大，低值医用耗材正在终端医疗机构普遍使用于各个临床科室，市场规模持续连结高速增加。按照《中国医疗器械蓝皮书》等机构演讲统计数据，2024年我国低值医用耗材市场规模已达到1，852亿元，同比增加19。49%，比拟2015年度的373亿元，复合增加率高达19。49%，我国低值医用耗材行业将来市场规模潜力较大。

　　手术及护理类产物能够细分类为动静脉通系列、电外科系列、氧疗系列。2024年，动静脉通系列产物占比力高，达到49。92%；其次为电外科系列的29。32%；氧疗系列产物收入正在手术及护理类中占比20。76%。

　　发卖方面，公司高度注沉自从品牌扶植取营销渠道结构。公司正在日常出产运营过程中连系本身营业成长特征和产物使用特点开展发卖勾当，发卖市场次要分境外市场和境内市场。针对境内市场，公司次要以经销为从、曲销为辅进行发卖勾当，境内发卖均以公司自从品牌开展。针对境外市场，公司次要以OEM体例开展。

　　研发方面，公司一直以手艺立异做为持续成长的源动力，建立有一套完整、、成熟的研究开辟系统。公司日常出产运营过程中涉及的焦点手艺及专利均由公司自从研发取得，公司内部的手艺团队参取麻醉相关医疗产物研发各阶段，一般包罗项目立项、研发使命打算实施、工艺验证取试出产、注册申报四个阶段。

　　同时，公司连系本身产物和手艺开辟需要，充实操纵外部社会资本，积极取外部高档院校展开产学研合做，充实操纵外部专家资本建立合做立异机制，做为本身研发的无益弥补。由公司取医疗器械上下逛企业、高档院校等外部优良资本展开的合做，构成表里连系、劣势互补的研发系统。

　　截至2024年12月31日，公司研发人员占比11。24%，出产人员占比最高，达到49。42%，其次为发卖人员，占比19。38%。

　　麻醉监护急救系列医疗器械升级扩产及从动化项目扶植周期3年，总投资金额2。48亿元，拟投入募集资金1。74亿元。公司拟通过对现有厂房和出产车间进行拆修升级，引入从动拆卸线、注塑机、挤出线、麻醉包出产线、超声波焊接机、全从动包拆线等先辈的从动化出产硬件设备，配套MES/PLM等智能数字化车间系统、注塑/挤出智能办理系统等软件，同时也通过对公司现有仓库进行拆修，引进智能仓储设备，实现公司仓储系统的智能化升级。

　　III类医疗器械注册证上，海圣医疗位列第二，天益医疗数量最多，为15项，海圣医疗略低于天益医疗，为11项。

　　采购方面，公司采购的原材料品类繁多，次要类别包罗塑料成品、电子配件、塑料颗粒、金属配件、包拆材料等。为了提高存货办理的效率，公司原材料凡是采纳“以产定采”取“平安库存”相连系的采购模式。公司取次要供应商成立了较为持久、不变的合做关系。同时，为无效避免供应商过度依赖风险，针对同类原材料公司一般拔取两家及以上供应商进入及格供应商名录。

　　近年来，公司积极拓展境外营业，取境外次要客户成立了较为不变的合做关系，代表性境外客户包罗MEDTRONIC/COVIDIEN（美敦力/柯惠医疗公司）等正在内的国际出名医疗器械企业。拓展海外市场为公司将来主要的成长计谋标的目的之一。

　　发卖费用率方面，海圣医疗全体略高于可比公司，次要因为医疗器械行业公司的产物次要使用范畴取细分市场存正在差别，导致各公司发卖模式、终端产物笼盖地域和客户集中度分歧，维力医疗取海圣医疗发卖费用率正在可比公司中相对较高。

　　按照医疗器械立异网发布的数据显示，正在2016年至2019年的过程中，全球医疗器械财产表示出强劲的成长势头，年均复合增加率连结正在5。15%的程度。然而，2020年的突发公共卫生事务对全球财产链发生了较大冲击，导致出产和供应链蒙受严沉干扰，财产规模略有下降。

　　营收上来看，麻醉类产物取监护类产物占比相对较大，2024年，麻醉类产物从营收占比为52。60%，监护类占比36。59%，手术及护理类占比10。47%。

　　动静脉通系列，遭到公司积极拓展相关产物的境外市场结构，并参取下逛市场所作等影响，平均价钱有所下滑。2024年公司动静脉通系列产物平均单价6。02元/套，同比下滑22。12%。

　　研发检测核心项目扶植周期3年，总投资金额1。77亿元，拟投入募集资金1。39亿元。本次研发检测核心项目是正在整合公司现有研发资本的根本之上，通过扩大研发场合，购买先辈研发软硬件设备，引进高端手艺人才，最终扶植成为集手艺研发、功能尝试、机能检测、人才培育为一体的研发平台，开展包罗高耗材产物、传感器、监测手艺、输注相关手艺、可视相关手艺、能量手艺等相关产物和手艺的研发。

　　2024年，麻醉机用二氧化碳接收剂系列产物平均单价68。39元/套，同比下滑3。68%；2025H1单价回升至72。46元/套。

　　公司正在中国焦点区域以及境外等地均成立了专业的发卖办事团队，为客户供给专业、快速的手艺支撑，同时，公司海外营业仍处于前期市场开辟阶段，导致公司的发卖费用率相对较高。2024年度，跟着公司公共卫生事务影响削减，公司加鼎力度加入各类境表里展会，推广自产产物，导致营业推广费有所增加。2024年，公司发卖费用3，269万元，同比增加7。88%，占营收比例10。76%；2025Q1-Q3，公司发卖费用2618万元，同比增加19。64%，占营收比例10。57%。

　　费用方面，公司2022-2024年期间费用有小幅上升，自2022年的6291万元上升至2024年的7691万元，对应期间费用率自23。50%提拔至25。32%。

　　2024年公司归母净利润7，091。75万元，同比下滑9。12%；2025年前三季度，公司归母净利润5878。20万元，同比增加26。70%。

　　研发费用方面，2024年，公司投入研发费用1，615。78万元，占营收比例5。32%；2025年前三季度，公司投入研发费用1304。75万元，同比增加21。67%，占营收比例5。27%。

　　公司焦点手艺的财产化使用，无效处理了保守医疗产物正在利用过程中碰到的诸如操做未便、机能欠安、交叉传染等浩繁手艺难题；并使得公司产物正在平安性、小型化、数据精度以及用户体验方面具有行业劣势，可合用于多种复杂的临床使用场景。

　　截至2025年6月30日，公司共具有53项境内医疗器械注册证和存案证，此中，三类医疗器械注册证11项，二类医疗器械注册证40项，一类医疗器械存案证2项。此外，公司具有2项美国FDA（510K）注册，一次性利用有创血压传感器、一次性利用脉搏血氧饱和度传感器等12项产物取得欧盟CE认证。公司自成立以来一曲“预研一代、注册一代、出产发卖一代”的梯立异成长模式，正在连结现有从营产物焦点合作力的根本上，摸索开辟具有手艺立异的麻醉、监护设备，建立公司“耗材+设备”深度融合的研发和财产化模式，结合浙江大学、杭州电子科技大学等科研机构，积极结构麻醉、监护范畴的“数智化”项目，持续拓宽产物品类和优化产物机能，为更多的病患供给质量靠得住、手艺先辈的优良产物。

　　按照中国医疗器械行业协会出具的证件，公司正在国内麻醉、监护类医用耗材市场的市场份额名列前茅，是行业内品牌劣势较着、行业代表性强的头部企业。

　　按照中国海关总署统计数据，近年来我国医疗仪器及器械进出口商业额总体连结不变增加趋向，自2015年以来进出口商业额复合增加率跨越接近10%。2024年度，我国医疗仪器及器械进出口总额322。58亿美元，此中出口商业额为197。38亿美元，进口商业额为125。20亿美元。2022年度后我国医疗仪器及器械进出口总额相对有所下降，次要系受外需走弱以及国内公共卫生事务等分析要素影响，影响持续时间较短，估计我国医疗器械行业进出口规模将来将恢复不变增加的态势。

　　海圣医疗是面向全球的麻醉、监护类医疗器械分析产物供给商，从停业务为麻醉、监护类医疗器械产物的研发、出产和发卖，产物已普遍使用于麻醉科、ICU病房、急诊科等科室的终端临床需求。公司自成立以来，持续深耕麻醉和监护医用耗材的研发和制制，是我国较早处置麻醉和监护类医用耗材研发制制的科技型医疗器械出产企业之一，也是该细分范畴的头部企业。

　　遭到公司产物发卖布局变更、产物规格变化、上逛原材料价钱波动、下逛需乞降终端价钱变更以及国际汇率变更等多方面要素影响，公司次要产物平均发卖单价存正在必然幅度波动。

　　地区细分上，公司营收来自华东地域的收入占比力高，占总营收比例接近40%；其次为华南地域；华北地域的占比正在2022-2024年有小幅提拔。

　　按照弗若斯特沙利文发布的数据，取全球医疗器械市场比拟，我国医疗器械市场成长更为敏捷，2017年至2024年，我国医疗器械行业市场规模由4，403亿元增加至11，544亿元，期间复合增加率为14。76%，远跨越全球医疗器械市场同期约4。82%的复合增速。同时，跟着我国对国产医疗器械的支撑力度逐渐加大，以及国内居平易近人均医疗收入的持续增加，国内医疗器械市场将无望连结优良的增加态势，估计2025年我国医疗器械市场规模将增加至12，442亿元，到2030年我国医疗器械市场容量增加至跨越1。66万亿元。

　　2021年伴跟着全球财产的逐步恢复，医疗器械行业送来了新一轮的增加海潮，全球医疗器械财产再度展示了强大的苏醒势头。2023年医疗器械行业总规模达到4，793。6亿美元，瞻望将来，估计正在2023年之后，跟着全球健康需求的不竭增加，全球医疗器械财产将送来更为的增加势头，估计到2028年总规模将达到6，379。6亿美元，为行业成长注入强劲成长动力。

　　医用耗材做为医疗器械主要分支，涵盖一次性麻醉、监护等品类，临床使用普遍且需求刚性。全球医疗器械行业呈稳步增加态势，2023年市场规模达4793。6亿美元，估计2028年将增至6379。6亿美元，美欧日等发财地域占领次要市场份额。我国医疗器械市场成长迅猛，2017-2024年市场规模从4403亿元增至11544亿元，复合增加率14。76%，远超全球同期程度，估计2030年将冲破1。66万亿元。行业呈现企业数量多、规模小、同质化较着、集中度低的特点，高端范畴仍由外资从导，进口替代空间广漠。我国药械消费比仅为1！0。35，远低于世界平均及发财国度程度，市场增加潜力较大。2024年我国医疗仪器及器械进出口总额达322。58亿美元，出口占比超六成。低值医用耗材市场表示亮眼，2024年市场规模达1852亿元，同比增加19。49%，2015年以来复合增加率高达19。49%，陪伴生齿老龄化、医疗投入添加等要素，将来市场空间广漠。

　　此外，公司高度注沉对研发手艺团队的培育和扶植，沉视培育提拔立异动力，出力扶植高程度研发团队。截至2025年6月30日，公司具有53名研发人员，占公司总人员比沉为10。58%，此中，公司研发人员的硕博学历占比为20。75%，包罗结业于中国科学院研究生院、工业大学、华中科技大学等出名院校的结业生。公司研发人才步队布局合理，研发人员学历布局不竭改善，研发手艺力量雄厚，已设立博士后工做坐，并已建成了一支多专业交叉融合、专业互补的研发步队，具有开展医疗器械范畴使用根本研究、手艺开辟的分析攻关能力。

　　公司所处细分行业为麻醉医疗器械范畴，同业业上市公司中取公司细分产物范畴和布局不异的可比公司较少。为客不雅反映公司取同业业可比公司的比力环境，连系细分营业、全体规模和发卖模式的可比性以及次要财政运营数据的可获得性，选择维力医疗、三鑫医疗、天益医疗等取公司次要产物及营业附近或类似的可比公司进行分析比力阐发。

　　按照YH Research拾掇研究数据，2019年至2021年，全球低值医用耗材市场规模呈现稳步增加态势，年均复合增加率为14。07%，增加态势优良。2022年取2023年市场规模略有下降，次要系受全球经济形势变化、公共卫生事务后需求调整等相关要素的影响，呈现短期下滑。将来，跟着全球生齿老龄化的持续成长、医疗根本设备的不竭完美以及人们健康需求的逐渐提拔，全球低值医用耗材市场无望沉拾增加态势，估计正在2030年市场规模达到1，298。20亿美元，低值医用耗材市场正在将来仍具有广漠的成长空间。

　　公司出于产能束缚及经济性等方面要素的分析考虑，对一次性利用脉搏血氧饱和度传感器、二氧化碳接收剂（钠石灰）和二氧化碳接收剂（钙石灰）产物部门采用委托出产的形式对外采购。

　　手术及护理类产物产销率波动提拔，产销率较为不变。2024年，手术及护理类医疗器械产能527。80万件/套，产量489。72万件/套，产能操纵率92。79%，产销率96。46%；2025H1产能操纵率取产销率别离为93。33%、106。56%。

　　目前，我国医疗器械行业市场规模虽呈现高速增加的成长趋向，但仍然具有行业内医疗器械企业数量浩繁、出产企业运营规模较小、产物同质化较着以及行业集中度低等特征，取境外发财国度比拟我国医疗器械企业仍面对环节的行业成长机缘，具备较大的成长潜力。

　　麻醉类产物细分为气道取呼吸办理系列、椎管及神经阻畅产物系列、麻醉机用二氧化碳接收剂系列、镇痛系列。2024年占比来看，气道取呼吸办理系列营收占比最高，达到78。11%。

　　2022-2024年区间，气道取呼吸办理系列营收自9748。12万元增加至1。25亿元，CAGR达到13。10%；其次增速较快的为麻醉机用二氧化碳接收剂系列，2022-2024年，营收从554。62万元增加至638。80万元，CAGR为7。32%。

　　2022年-2025年前三季度，办理费用率程度最高的为天益医疗，海圣医疗略低于可比公司均值，取维力医疗程度相对较接近。

　　归母净利润方面，剔除2024年吃亏的天益医疗，海圣医疗2025年前三季度同比增加最快，达到26。70%；2022-2024年归母净利润复合增速最快的为维力医疗，达到14。77%。

　　公司停业收入季候性较为较着，遭到春节等要素影响，一季度收入占比力低，2024年Q1营收占全年营收比例仅为17。22%；全体来看公司下半年收入占比力高，2024Q3、2024Q4营收占比别离达到26。22%、31。97%。

　　盈利能力方面，公司产物毛利率程度较为平稳。此中，监护类产物毛利率相对更高，2024年毛利率为57。61%；其次为麻醉类产物，2024年毛利率为51。54%；手术及护理类耗材毛利率程度相对较低，2024年毛利率为35。91%。2024年，手术及护理类耗材因产物单价有所下降导致毛利率有所下降，其他产物均根基连结不变。